智通财经注意到，对于加密货币公司Grayscale来说，该公司再次在ETF市场面临挑战。

周二，首批以太坊现货ETF在美国上市。这些ETF将直接投资于以太坊，让投资者可以像购买股票和债券指数基金一样购买这种加密货币。

Grayscale成立于2013年，花了数年时间建立了一个信托基金，持有价值超过90亿美元的以太币。该信托现在已经转换为ETF，是该公司将提供的两种信托之一。

随着美国证券交易委员会(SEC)为ETF扫清障碍，Grayscale将有一船竞争对手，投资者可以去寻找最低的费用。包括富达投资、富兰克林邓普顿、贝莱德和景顺在内的大型金融公司已经在市场上推出了自己的现货以太坊ETF。

今年1月也发生过同样的事情，当时比特币ETF获得批准，此举导致许多投资者逃离Grayscale的产品，转向更便宜的替代品。

在周二的首日交易中，现货以太坊ETF的总成交量超过10亿美元，摩根大通分析师估计净销售额为1.04亿美元。

当资金涌入新产品时，Grayscale的以太坊信托基金(the Grayscale Ethereum Trust)的赎回额达到4.85亿美元。摩根大通将资金外流归因于投资者可能转向更便宜的替代品，或者利用ETF转换来利用相对于以前的信托结构增加的流动性。截至发稿时，首日交易尚未完成。

在比特币ETF市场，Grayscale一直在努力应对潮水般的竞争。

Grayscale于2015年开始以封闭式基金的形式交易其比特币信托(GBTC)的股票，晨星此前曾将其描述为“某种程度上的垄断”。摩根大通的数据显示，在从信托转为ETF后的头七个月，该公司出现了近187亿美元的资金流出，主要原因是其1.5%的管理费明显高于竞争对手。

今年5月，贝莱德凭借其iShares比特币ETF在资产规模上超过了Grayscale。贝莱德的ETF有0.25%的费用(不包括豁免)。

对于以太坊，Grayscale提供了收取2.5%费用的以太坊信托（ETHE），这一数字是新上市基金中第二高费用的10倍。Grayscale还剥离了10%的资产，成立了一个专为零售客户设计的迷你以太ETF。Grayscale以太坊迷你信托(ETH)是一种预算产品，费用为0.15%，是新ETF中最低的。

这一类别的其他ETF收费从0.19%到0.25%不等。大多数发行者最初都免除了费用，有些人甚至免除了长达一年的费用。

Grayscale的ETF全球主管David LaValle表示，对于有兴趣以受监管的美国证券的形式获得以太坊敞口的投资者来说，以太坊信托“一直是并将继续是一个值得信赖的高效工具。”

LaValle表示，自2019年6月上市以来，其以太坊信托的年回报率为61%，并补充说，迷你以太坊ETF“以最低的最高费用比率进入市场”。在这两种产品中，Grayscale的管理费分别是同类产品中最高和最低的。

LaValle表示，“更大的前景”是，第一天10亿美元的交易量“证明了许多行业参与者在支持投资者和以太坊ETP生态系统方面发挥了自己的作用。”

艰难的一年

如何驾驭ETF的新世界将由前高盛高管Peter Mintzberg负责。今年5月，他被任命为Grayscale的首席执行官，就在几天后，贝莱德的资产规模超过了Grayscale的比特币ETF。

Mintzberg接替了Michael Sonnenshein，后者领导Grayscale Investments公司长达十年之久。

在Sonnenshein任职期间，该公司管理着世界上最大的比特币基金，最高峰时管理的资产超过430亿美元。Grayscale主导了加密信托的运营业务，赋予了它巨大的定价权。

在加密行业具有里程碑意义的时刻，Sonnenshein领导Grayscale在与美国SEC的法律战中取得了胜利，后者申请将GBTC转换为现货比特币ETF。这一胜利为比特币现货ETF的广泛批准铺平了道路，并帮助巩固了加密货币作为合法资产类别的地位。

尽管Sonneshein让Grayscale的法律道路更加清晰，但该公司的竞争优势却比以往任何时候都更加模糊。

尽管Grayscale面临着挑战，但该公司正受益于过去18个月加密市场的反弹。自2022年底以来，比特币的价格已经翻了两番，而GBTC的表现甚至更好，上涨了七倍多。在此期间，以太坊几乎增长了两倍。

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